南华上海电信提速

9股指期货统计及策略日报请务必阅读正文之后的免责条款部分2016年07月22日星期五股指期货周报震荡回调!
摘要投资要点本周沪深300指数、上证50指数和中证500指数变化-1.
56%、-1.
60%和-0.
78%,有所回调,IF当月合约、IH当月合约、IC当月合约涨幅分别为-1.
51%、-1.
89%、-0.
73%.
上周沪深300指数缩量回调,上周提到的上方压力位3284点已经见效,并且从三大期指跨期价差的表现来看,本周还有继续回调的可能,但我们认为下跌幅度将减弱,短期下方支撑位在3200点附近,建议逢低建仓.
操作建议沪深300指数下周突破3221点后买入,3320点平仓,如果跌到3165点,再买入,3320点平仓,下周做多为主.
南华期货研究所王兆先:0755-82577879Z0010371严兰兰:0755-82577410Z0000591姚永源:0755-82723950Z0010046赵鹏涛:0755-82577614Z0010370顾崴:0755-82577542Z0002443杨洋:0755-82777919助理研究员22016年5月27日南华期货股指期货周报目录1.
一周回顾.
31.
1.
行情表现.
31.
2.
重要宏观事件回顾42.
基差分析.
53.
A股市场热点分析.
74.
策略跟踪.
94.
1.
动量因子Alpha策略94.
2.
股指跨品种套利.
115.
股指期货的海内外市场比较.
135.
1.
国内股指期货与A50指数期货的成交对比.
135.
2.
价格走势对比166.
市场展望及操作建议.
186.
1.
沪深300指数回顾及展望.
186.
2.
操作建议.
1832016年5月27日南华期货股指期货周报1.
一周回顾1.
1.
行情表现本周沪深300指数、上证50指数和中证500指数分别变化-1.
56%、-1.
60%和-0.
78%,有所回调;申万一级行业方面,综合、通信、轻工制造、商业贸易、银行表现相对坚挺,食品饮料、有色金属、国防军工、非银金融、采掘涨幅靠后,整体成交量明显缩小.
期货方面,IF当月合约、IH当月合约、IC当月合约涨幅分别为-1.
51%、-1.
89%、-0.
73%;品种总持仓量分别为44668手、16169手、32106手,分别较上周变化5603手、1314手、3776手;品种总成交量分别为13711手、4543手、13502手,分别较上周变化-3787手、-2724手、-3991手.
表1.
1.
1股指期货一周行情回顾代码收盘价昨收价结算价涨跌幅期现价差持仓量成交量0003003225.
163276.
28-1.
56%IF当月3194.
203243.
203197.
80-1.
51%-30.
9632301.
0011866.
00IF次月3166.
003213.
003167.
20-1.
46%-59.
169365.
001337.
00IF当季3085.
203139.
403090.
60-1.
73%-139.
962676.
00386.
00IF隔季3028.
203057.
803029.
20-0.
97%-196.
96326.
00122.
00代码收盘价昨收价结算价涨跌幅期现价差持仓量成交量0000162157.
232192.
39-1.
60%IH当月2145.
402186.
802147.
60-1.
89%-11.
8310328.
003919.
00IH次月2136.
802177.
402137.
80-1.
86%-20.
434291.
00393.
00IH当季2110.
602150.
002114.
40-1.
83%-46.
631435.
00193.
00IH隔季2091.
802125.
002095.
40-1.
56%-65.
43115.
0038.
00代码收盘价昨收价结算价涨跌幅期现价差持仓量成交量3999056390.
936441.
02-0.
78%IC当月6272.
606319.
006280.
40-0.
73%-118.
3321621.
0012238.
00IC次月6159.
206226.
206166.
80-1.
08%-231.
735910.
00701.
00IC当季5868.
605982.
605875.
00-1.
91%-522.
334103.
00407.
00IC隔季5666.
605730.
005672.
40-1.
11%-724.
33472.
00156.
00数据来源:wind南华期货注:表中的期现价差=期货收盘价-现货收盘价42016年5月27日南华期货股指期货周报表1.
2.
1:申万一级行业市场表现(2016-7-15至2016-7-22)申万一级行业1日涨幅周涨幅10日涨幅30日涨幅农林牧渔-1.
50%-0.
78%0.
59%5.
84%采掘-0.
81%-1.
81%0.
73%9.
30%化工-1.
07%-1.
28%0.
68%6.
72%钢铁-0.
66%-0.
62%1.
21%5.
09%有色金属-1.
44%-3.
77%-3.
99%8.
66%电子-0.
48%-0.
49%0.
98%4.
74%家用电器-1.
25%-0.
65%2.
54%6.
90%食品饮料-1.
86%-4.
04%-3.
15%7.
72%纺织服装-0.
97%-1.
10%2.
02%6.
44%轻工制造-1.
06%0.
11%2.
19%8.
34%医药生物-0.
96%-0.
98%1.
45%9.
58%公用事业-1.
12%-1.
38%0.
90%3.
94%交通运输-1.
36%-1.
69%1.
11%4.
49%房地产-0.
43%-1.
18%0.
96%0.
78%商业贸易-0.
74%-0.
23%1.
98%7.
75%休闲服务-0.
49%-1.
81%-0.
55%3.
13%综合0.
40%4.
07%6.
60%11.
45%建筑材料-0.
94%-0.
68%1.
81%7.
83%建筑装饰-1.
11%-1.
79%0.
67%6.
94%电气设备-0.
44%-0.
56%0.
64%4.
67%国防军工0.
04%-3.
71%-2.
81%13.
97%计算机-0.
40%-0.
91%2.
27%9.
53%传媒-0.
69%-1.
24%2.
88%8.
48%通信-0.
32%1.
70%5.
31%11.
70%银行-0.
72%-0.
29%0.
72%0.
08%非银金融-0.
94%-2.
51%0.
14%3.
76%汽车-0.
94%-0.
83%1.
18%5.
11%机械设备-0.
98%-1.
49%-0.
02%5.
45%1.
2.
重要宏观事件回顾【国资委:中央企业煤炭资产管理平台公司成立运行】近日,中国国新、诚通集团、中煤集团、神华集团出资组建的中央企业煤炭资产管理平台公司即国源煤炭资产管理有限公司成立运行.
平台公司的主要任务是配合落实中央企业化解煤炭过剩产能,推动优化整合涉煤中央企业煤炭资源,促进涉煤中央企业瘦身健体、提质增效、结构调整和改革脱困【中国削减过剩产能,任重道远】中国央行货币政策委员樊纲:中国必须继续削减过剩产能,以吸收上一轮过热,中国正软着陆,结构调整时间将较长,上次用了8年.
52016年5月27日南华期货股指期货周报【中国6月Swift人民币在全球支付中占比1.
72%】中国6月Swift人民币在全球支付中占比1.
72%,为2014年10月以来新低,排名维持第六;前值1.
9%.
【部分商品6月份产量数据】统计局:中国6月份精炼锌产量同比减少2.
5%至541,000吨;6月份精炼铜产量同比增长0.
1%至686,000吨;6月份汽油产量同比增长8.
7%至1100万吨;6月份柴油产量同比减少4.
5%至1460万吨.
【离岸人民币近持平;大量资金流入中国境内债市】离岸人民币在纽约时段午后缩减伦敦早盘的跌幅,目前兑美元大体持平,报6.
71元,全天下跌172点或0.
257%;在岸人民币跌破6.
70似乎打压市场人气,时机与离岸人民币开始下跌同步.
外媒援引伦敦交易员报道称,风险情绪转向更有利于美元,因近期美国数据优于预期,并且7月18日美元兑人民币中间价156点的调升幅度高于市场预期【6月份房价涨势继续放缓】国家统计局城市司高级统计师刘建伟:中国6月份房价涨势继续放缓,分城看,一线城市环比涨幅比上月略有扩大,二、三线城市环比涨幅持续收窄【盛松成:中国企业已出现"流动性陷阱"现象】央行调统司司长盛松成16日表示,从M1和M2的货币剪刀差趋势看,中国企业已经出现"流动性陷阱"现象,从去年10月份开始一直到现在,M1和M2的增速差距不断扩大,目前,M1已超过44万亿,其中只有6万多亿元为M0.
历史上M1的高速增长往往都是伴随着经济上行,而目前的情况恰恰相反,这是我国20年来第一次出现的.
2.
基差分析本周股指期货IF、IH、IC运行平稳,上周期指交割后,本周三大股指期货所有合约的基差大幅下跌,跨期价差方面,IF、IH和IC远月合约价差明显下跌,说明远月合约下跌幅度较近月的快,预期投资者对后市较为谨慎.
图1.
2.
1:沪深300股指期货与现货基差图图1.
2.
2:上证50股指期货跨月价差图62016年5月27日南华期货股指期货周报资料来源:wind南华研究资料来源:wind南华研究图1.
2.
3:中证500股指期货与现货基差图图1.
2.
4:沪深300股指期货跨月价差图资料来源:wind南华研究资料来源:wind南华研究图1.
2.
5:上证50股指期货跨月价差图图1.
2.
6:中证500股指期货跨月价差图资料来源:wind南华研究资料来源:wind南华研究72016年5月27日南华期货股指期货周报3.
A股市场热点分析成交量是市场的重要数据,成交量的变化,往往导致价格的变化,量是价的先行指标.
成交量的变动,最终会导致价格的涨跌,价量配合良好,上涨行情就能持续.
所以同时从成交量和涨跌幅统计分析,就能迅速找出市场热点,关注和跟随市场热点,择机介入,是在资本市场中快速盈利的不二法门.
本文依据wind概念板块分类,将市场中换手率前10名的板块和涨幅前10名的板块统计在表3.
1和表3.
2中,供投资者参考.
表格3.
1:周换手率前10名板块名次Wind概念板块本周换手率(%)前一周换手率(%)1次新股77.
31197.
402量子通信32.
7749.
183装饰园林30.
8771.
104锂电池26.
9560.
735冷链物流24.
8773.
786网络彩票24.
0640.
647体育23.
5433.
148互联网营销22.
7748.
599石墨烯22.
6444.
2510动漫22.
5234.
13资料来源:南华期货wind表格3.
2:周涨幅前10名板块名次Wind概念板块本周涨幅(%)前一周涨幅(%)1金融改革4.
908.
342量子通信4.
8411.
613IPV64.
507.
144长江经济带4.
415.
655石墨烯4.
074.
196太阳能发电3.
141.
107去IOE3.
096.
068移动转售2.
952.
989智能IC卡2.
850.
6410上海自贸区2.
834.
82资料来源:南华期货wind将市场里在本周5个交易日中日涨幅超过9%的股票定义为市场的热门股,按照Wind概念板块的维度,统计各概念板块出现热门股的数量,同时也统计热门股在各板块中的占比,分别在表3.
3和表3.
4中显示排名前十的概念板块,82016年5月27日南华期货股指期货周报便于投资者把握市场热点.
表格3.
3:板块包含热门股数量前10名名次Wind概念板块包含股票数量热门股数量热门股数量占比(%)1质押式回购538285.
22国家队612213.
433员工持股383184.
74重组286144.
95高送转概念17563.
436借壳上市7356.
8574G19526.
328文化传媒概念(Wind)10554.
769债转股18142.
2110量子通信12433.
33资料来源:南华期货wind表格3.
4:板块热门股数量占比前10名名次Wind概念板块包含股票数量热门股数量热门股数量占比(%)1量子通信12433.
3324G19526.
323IPV6153204油气管网升级51205宽带提速23417.
396石墨烯203157燃料电池7114.
298长江经济带7114.
299体育24312.
510职业教育16212.
5资料来源:南华期货wind92016年5月27日南华期货股指期货周报4.
策略跟踪4.
1.
动量因子Alpha策略4.
1.
1策略框架我们建立了一个由数据驱动的指标跟踪和量化选股的框架,这个框架可以分为三个部分:步骤1:数据收集:包括所有A股的行情数据、基本面数据、金融工程数据.
对数据进行有效的清洗,包括剔除停牌股票和上市时间较短的股票.
步骤2:选择窗口期并进行动态的因子挑选:对数据库中所有指标进行组合,根据窗口区的行情对生成的大量组合进行压缩挑选,选取稳健的符合市场表现的因子组合.
步骤3:选取合适的股指期货进行对冲,获得alpha收益.
图4.
1.
1:策略框架资料来源:南华研究102016年5月27日南华期货股指期货周报4.
1.
2组合描述我们选取前半季度7月1日到8月17日为窗口期,8月17日至今度为跟踪期进行策略验证.
我们的策略在众多动量因子中挑选的因子组合,每个组合由不同风格的一组因子确定.
现在我们选取其中表现较为出色的一个因子组合进行分析.
该组合主要构成为流动性因子和动量因子.
图4.
1.
2:动量因子组合排序下的移动平均收益率资料来源:Wind资讯,南华研究利用动量因子组合对所有可投资的A股进行排序,并计算连续100只股票的平均收益率.
动量因子组合排序下的股票平均收益率呈单边震荡下行的形态,说明在窗口期中,动量因子组合对股票的排序与市场预期较为一致,组合中排名较高的股票收益率更高.
4.
1.
3策略跟踪挑选动量因子组合中排序最靠前的100只股票组合进行跟踪,每只股票初始份额等权重,每个月的月初和月中,即每半个月进行调仓:本周沪深300指数涨幅为-1.
56%,上证50指数涨幅-1.
60%,策略基准中证500指数涨幅-0.
78%.
我们的top100新组合的相对收益为1.
09%,累计相对收益为133.
45%.
组合年化回报为81.
48%,Alpha为96.
68%,Beta为1.
23,Sharpe为1.
41.
112016年5月27日南华期货股指期货周报图4.
1.
3:因子组合排序下的移动平均收益率和相对回报统计资料来源:Wind资讯,南华研究4.
2.
股指跨品种套利4.
2.
1股指期货跨品种套利中证500指数代表了沪深交易所中500只中小市值股票的集体走势,上证50指数,代表了上海交易所的50只大盘股的集体走势.
他们对应的期货合约代码为IC和IH.
由于这些指数的成分股股票都处于一个大的市场环境中,所以都面临同样的系统性风险,所以他们之间的对冲可以对冲掉系统风险,而由于他们属于不同的板块,而A股市场中板块轮动现象十分明显,这就提供了丰富的套利机会,所以这两个股指期货品种上市后,提供了一种比较好的套利机会,这种套利策略是需要择时的一种套利交易策略.
这种套利操作,也有助于熨平市场波动,起到稳定市场的作用,同时也提供了流动性,不过在目前市场监管的状态下,只是作为一个研究的方向.
图4.
1.
1是IC连续合约和IH连续合约组合单元价差及连续合约本身的示意图.
图4.
2.
1:股指期货跨品种套利价差示意图122016年5月27日南华期货股指期货周报资料来源:wind&南华研究从图4.
2.
1中可以看到在2015年4月16日到6月18日间,中证500指数明显强于上证50指数,此时买入IC500合约,卖出IH50,可以有套利空间,而且比较持续.
6月18日到7月19日,上证50指数强于中证500指数,此时卖出IC500合约,买入IH50合约,可以有套利空间,也比较持续.
以此类推,可以看到组合单元的价差,趋势性比较明显,可以试图用程序化操作方法来验证套利效果.
4.
2.
2股指期货跨品种套利收益(2016/07/18-07/22)如果用两个合约的组合单元价差来进行套利操作,按照给定规则进行套利操作,做到最保守的计算,手续费每买一次,平一次,共收400元手续费,1000万资金,每次固定运行一个套利组合单元,2016/7/22日,收益为14.
49%,最大回撤3.
37%,跟踪结果的收益曲线如下:图4.
2.
1:股指期货跨品种套利收益资料来源:wind&南华研究132016年5月27日南华期货股指期货周报5.
股指期货的海内外市场比较5.
1.
国内股指期货与A50指数期货的成交对比图5.
1.
1:几大股指期货主力月份合约近几周成交量资料来源:新交所中金所点评:2016年7月18日至2016年7月22日期间,新加坡A50指数期货1607合约成交量不足80万手,较上周略有升高,但明显不及1606合约活跃期的120万手周成交量;IF1608、IH1608、IC1608合约成交量的增量分别为17778/5805/32791手,晋升主力合约.
图5.
1.
2:几大股指期货主力月份合约的成交金额142016年5月27日南华期货股指期货周报资料来源:新交所中金所(SGXA50指数1512:以收盘价计算的合约价值*美元兑人民币中间价*当日成交量)点评:7月最后一周,SGXA50指数1607合约成交额波动较大,后两个交易日该合约成交额明显攀升;国内几个主力月份合约成交额波动相对偏小;另外,IC1608合约交易最活跃,日成交额明显高于其它几个主力合约.
图5.
1.
3:几大股指期货近月合约近几周成交量资料来源:新交所中金所点评:2016年7月18日至2016年7月22日期间,SGXA50指数1608合约成交量已升至20万手以上;IF1609、IH1609的成交量均微降了500多手,IC1609合约成交量微升了659手.
图5.
1.
4:几大股指期货近月合约的成交金额152016年5月27日南华期货股指期货周报资料来源:新交所中金所(SGXA50指数1601:以收盘价计算的合约价值*美元兑人民币中间价*当日成交量)点评:7月最后一个星期,国内3大股指期货的9月合约成交额继续交织前行,未出现明显增长;SGXA50指数1608合约成交额明显增大.
162016年5月27日南华期货股指期货周报5.
2.
价格走势对比图5.
2.
1:主力月份合约的周涨幅资料来源:新交所中金所(SGXA50指数合约的周涨幅考虑了人民币兑美元中间价的波动)点评:7月最后一周,在连续上涨了3个星期后,四大指数期货主力月份合约价格开始下调,SGXA50指数1607合约下调了2.
02%,IC1608合约下调0.
73%(幅度最小),IF1608、IH1608分别下调了1.
51%、1.
89%.
图5.
2.
2:近月合约的周涨幅资料来源:新交所中金所(SGXA50指数合约的周涨幅考虑了人民币兑美元中间价的波动)172016年5月27日南华期货股指期货周报点评:近月合约下调幅度的差异略小于主力合约,其中SGXA50指数1608、IC1609合约跌幅大于相应的主力月份合约.
图5.
2.
3:A50指数价格走势及其与HS300指数价格的比值资料来源:新交所中金所(比值:富时A50指数*当日美元兑人民币中间价/HS300指数)点评:2016年7月18日至2016年7月22日期间,富时A50指数略微向下调整;其与HS300指数间比值横向震荡前行.
182016年5月27日南华期货股指期货周报6.
市场展望及操作建议6.
1.
沪深300指数回顾及展望沪深300指数上周震荡回调,后市回调还会继续,但完成后还会上涨.
如果下周上涨,3270点有压力,可能会开始下跌,但如果突破,3300点会有强压力,再次大幅回调,一旦3300点突破,将开始大幅上涨过程,上方3400点有震荡,之后继续上涨,3500点将会有大幅回调出现.
下周沪深300指数如果下跌,3221点有支撑,可能再向上,但如果跌破,3170点会有极强支撑,这里也是通道线位置,会继续上涨.
一旦3170点跌破,多单需止损出局.
图6.
1.
1:沪深300走势预测图资料来源:博易大师&南华研究6.
2.
操作建议沪深300指数下周跌破3221点后卖出,3170点平仓,如果能守住3221点,则在3221-3300点间震荡操作.
南华期货研究所产品创新研究中心赵鹏涛192016年5月27日南华期货股指日报南华期货股份有限公司杭州市西湖大道193号定安名都3层客服电话:4008888910www.
nanhua.
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