联网小米wifi

此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告万物互联事事无碍2018年主题投资策略报告2018年01月03日上证综指-沪深300走势图%1M3M12M上证指数0.
93-0.
026.
77沪深3002.
236.
5422.
30龚滨分析师执业证书编号:S0530515030001gongbin@cfzq.
com0731-88954601相关报告1《策略报告:流动性边际改善助力市场情绪修复》2018-01-022《策略报告:员工持股2018年投资策略:构建优质且估值合理的员工持股组合》2018-01-023《策略报告:冬去春来时,布局新经济-2018年A股投资策略》2018-01-024《策略报告:两融余额环比微升,融资净买入额有所下降-融资融券周报第136期》2017-12-275《策略报告:"财富卓越成长"投资组合周报vol.
379-维持组合与仓位不变》2017-12-26投资要点物联网将引爆下一个投资风口:物联网包含感知层、网络层和平台层、应用层,其中感知层和网络层提供底层基础设备和通信网络,平台层在产业链中通过挖掘数据可提供较大的附加值,而应用层可创造市场价值较高,包含车联网、工业互联网、智慧城市等多个领域.
根据Gartner预测,2020年全球物联网设备和服务支出将达到人民币13.
8万亿元.
我国物联网发展取得了显着成果:其产业规模从2009年的1700亿元发展到了2015年的7500亿元,年复合增长率超过了25%,M2M(机器到机器)应用的终端数量超过了1亿.
根据前瞻产业研究院预测,我国物联网行业将保持年均增长30%的高速发展态势,有望在2020年就达到1.
5万亿的市场规模.
物联网产业链及主要公司:物联网的产业链包括上游的芯片与技术提供商和设备提供商,中游的系统集成商和网络提供商,以及下游的运营及服务供应商等.
完善的生态链促进了物联网产业的快速、健康发展.
具体来讲有芯片提供商、传感器供应商、无线模组(含天线)厂商、网络运营商(含SIM卡商)、平台服务商、系统及软件开发商、智能硬件厂商、系统集成及应用服务提供商.
运营商主导大连接时代:NB-IoT/eMTC作为运营商主导的新一代蜂窝物联网标准,在覆盖范围、功耗、安全性等多方面具有优势,并可以满足90%的应用场景.
伴随3GPP标准在2016年冻结,在国家政策支持下,三家运营商均计划在2017年基本完成NB-IoT的覆盖,速度领先全球.
NB-IoT的全面部署也将驱动上游芯片/通信模块和下游平台/应用市场,带动整个产业升级与革新.
广域覆盖带来了大连接,网络的规模从万到亿,整个物联网的中心在向客户侧倾斜,"寸土寸金"的平台成为承上启下构建生态圈的关键.
无论是运营商、互联网公司、设备商甚至芯片厂商都将布局平台作为重要战略.
运营商部署NB-IoT/eMTC的大背景下,平台接入用户数量有望迎来一轮猛增.
我们关注的重点上市公司:士兰微、中兴通讯、移为通信、高新兴、宜通世纪.
风险提示:物联网技术发展不达预期,上市公司业绩不达预期-3%1%5%9%13%17%21%25%2017-012017-052017-09上证指数沪深300主题报告此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告内容目录1物联网将引爆下一个投资风口.
31.
1物联网的释义31.
2物联网所包含的层次.
31.
3物联网应用百花齐放潜力无限.
41.
4中国物联网政策持续发力.
62物联网产业链及主要公司介绍.
72.
1产业链概况.
72.
2上游感知层及相关公司82.
3中游网络层、平台层及相关公司.
132.
4下游应用层及相关公司153物联网产业链投资机会.
173.
1从三条主线把握物联网投资机会.
173.
2我们关注的重点上市公司.
18图表目录图1:物联网架构.
4图2:2017年7月各层级参与者进入NB-IoT示意图.
5图3:物联网产业链示意图.
8图4:中国传感器市场规模预测(单位:亿元)11图5:中国公众网络M2M连接数增长趋势.
13图6:运营商NB-IoT/eMTC技术指标.
14图7:2016Q3物联网应用服务企业级项目分布.
16表1:物联网的应用场景.
5表2:物联网产业政策梳理.
6表3:各地方物联网相关政策梳理.
7表4:国内物联网芯片重要供应商.
9表5:常用传感器分类.
9表6:国内传感器主要供应商.
10表7:国内物联网模组供应商.
12表8:三大运营商2017年NB-IoT/eMTC建设计划.
14此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告1物联网将引爆下一个投资风口1.
1物联网的释义物联网(InternetofThings,简称IOT),顾名思义就是"物物相连的互联网",它是移动通信演变的产物.
物联网是指通过射频识别(RFID)、红外感应器、全球定位系统、激光扫描器等信息传感设备,按约定的协议,把任何物品与互联网相连接,进行信息交换和通信,以实现对物品的智能化识别、定位、跟踪、监控和管理,包含感知层、网络层和平台层、应用层,其中感知层和网络层提供底层基础设备和通信网络,平台层在产业链中通过挖掘数据可提供较大的附加值,而应用层可创造市场价值较高,包含车联网、工业互联网、智慧城市等多个领域.
1.
2物联网所包含的层次2005年,在国际电信联盟(ITU)发布的物联网报告中对其定义进行了扩展,不再只是指基于RFID的物联网,指出信息与通信技术已经发展到连接任何物品的阶段,万物互联形成物联网.
目前,国际上对物联网暂无统一的标准定义,对于物联网,业内的通用定义是基于物品与互联网的连接,通过包括射频识别(RFID)、红外感应器、全球定位系统(GPS)、激光扫描器、环境传感器等在内的信息传感设备,按照约定的协议进行通讯,从而实现智能化识别、定位、跟踪、管理等功能的网络.
从包含的层次看,根据数据流向和处理方式可将物联网分为传感层、网络层以及应用层三个层次,当然也有将物联网分为四个层次的,即传感层、网络层、平台层、应用层,总而言之是完成信息采集、数据传输、数据处理三大功能.
传感层(信息采集):传感层的功能是感知、识别物体或环境状态并且实时采集、捕获信息,它由包括二维码标签、识读器、RFID标签、读写器、摄像头、GPS、传感器、计量器等器件以及M2M终端、传感器网络和传感网关等构成,通过传感器获取信息,并通过接收网关获得控制命令.
负责信息采集的M2M(Machine-to-Machine),也就是解决机器和机器连接的模块,是创造价值的核心之一,预计到2024年,全球M2M设备连接数将达到31.
61亿,复合增长率为28%;市场规模将达到691.
19亿美元,复合增长率为17.
07%.
物联网在传感层所面临的挑战是如何使传感器更敏感、拥有更全面的感知能力并且具备低功耗、体积小及低成本的属性.
网络层与平台层(数据传输):物联网广泛应用有望带动基站建设及光纤光缆的需求,但目前提出的NB-IOT标准则有可能覆盖现基站,基于无线通讯以及接入现有网络传输.
由于万物万联时代数据流量以及终端硬件设备将出现爆发式增长,映射在网络基础设施层面的核心承载硬件是光模块,网络流量的爆发式增长势必带动光通信行业,市场需求此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告有望被打开.
平台层包括终端管理(DMP)、连接管理(CMP)、应用支持(AEP)等主要功能.
应用层(数据处理):物联网垂直应用众多,终端应用附加值占比73%,是产业链中最具价值的部分.
如工业互联网、智能家居、智慧停车、智慧医疗以及其他工业领域,具有技术壁垒、受国家政策及基金扶持、有望率先实现规模化应用或跟随巨头布局产业链的企业有望直接受益.
其功能是实现物联网信息技术与终端行业专业技术的深度接触,完成物体信息的协同、共享、分析、决策等功能,从而形成智能化应用的解决方案.
它由包括电脑、手机等终端组成的输入输出控制终端组成.
应用层所面临的挑战是信息共享及信息安全问题.
图1:物联网架构资料来源:中国移动物联网白皮书,财富证券整理1.
3物联网应用百花齐放潜力无限2016年6月世界物联网大会在北京召开,核心标准冻结后,NB-IOT(窄带物联网)技术加速发展,运营商与设备制造商的强强联手促使NB-IOT产业链日渐完善,推动下游细分应用频频落地.
作为中国最大的通讯设备商,华为已经具备了NB-IOT芯片的量产能力,将在全球范围内支持30张NB-IOT商用网络,加速促进NB-IOT技术在智能表计、共享单车、智慧家庭、水污染监测以及车联网等领域的规模化商用,相关应用场景见表1.
中兴通讯早已在物联网技术上布局了很多年,2016年中兴通讯的物联网专利持有量居全球第三,仅次于高通和英特尔.
政策的持续利好,使得2017年成为NB-IOT(窄带物联网)商用元年,从2017年7月开始各层级参与者进入战备状态.
此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告表1:物联网的应用场景类别内容智能家居以住宅为平台,通过物联网技术将家中的各种设备连接到一起,提供家电控制、照明控制、电话远程控制、室内外遥控、防盗报警、环境监测、暖通控制、红外转发以及可编程定时控制等多种功能和手段,真正意义上实现家庭自动化,并实现环保节能的居住环境.
智能交通将先进的信息技术、数据通讯传输技术、电子传感技术、控制技术及计算机技术集成运用于整个地面交通管理系统而建立的一种在大范围内、全方位发挥作用的,实时、准确、高效的综合交通运输管理系统,将来与车联网实现无缝对接,构建智能大交通体系.
智能医疗利用最先进的物联网技术,打造健康档案区域医疗信息平台,实现患者与医务人员、医疗机构、医疗设备之间的互动.
以后在疾病预防、看病难、看病贵、医患关系紧张、事故频发等问题都将得到有效解决.
智能电网通过获取电网各层节点资源和设备的运行状态,进行分层次的控制管理和电力调配,实现能量流、信息流和业务流的高度一体化,最大限度地提高设备效利用率,提高安全可靠性,节能减排,提高用户供电质量.
智慧城市运用信息和通信技术手段感测、分析、整合城市运行核心系统的各项关键信息,从而对包括民生、环保、公共安全、城市服务、工商业活动在内的各种需求做出智能响应,实现城市智慧式管理和运行.
工业4.
0依托网络实体系统及物联网,建立一个高度灵活的个性化和数字化的产品与服务的生产模式.
在这种模式中,传统的行业界限将消失,并会产生各种新的活动领域和合作形式.
创造新价值的过程正在发生改变,产业链分工将被重组.
资料来源:财富证券整理图2:2017年7月各层级参与者进入NB-IoT示意图资料来源:财富证券整理物联网潜力无限随着终端设备的快速的、大规模的联网,物联网"更透彻的感知"和"更全面的互联"已稳步实现,"更深入的智能"成为物联网发展的重中之重.
根据研究机构MachinaResearch的数据显示,2015年全球物联网连接数约为60亿个,预计2025年这一数字将增长至270亿个.
其中,2G/3G/4G蜂窝和LPWAN连接数将从2015年的此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告3%上升至2024年的17%左右,自2016年起,LPWAN连接数开始快速增长,预计在2019年将超过传统蜂窝连接,达到14亿连接的体量,2024年将占全部物联网连接数的11%左右.
而根据Gartner预测,2020年全球物联网设备和服务支出将达到人民币13.
8万亿元.
华为则在2016年全球联接指数报告中预测,到2025年物联网设备数量或将达到1000亿台,新增传感器部署速度或将达到每小时200万个,到2025年,全球物联网市场规模将达到2万亿美元.
1.
4中国物联网政策持续发力近年来,我国物联网发展取得了显著成果,根据工信部披露的信息来看,我国物联网产业规模从2009年的1700亿元发展到了2015年的7500亿元,年复合增长率超过了25%,M2M(机器到机器)应用的终端数量超过了1亿,预计未来几年,我国物联网产业将呈加速增长态势,到2020年,我国物联网产业规模超过15000亿元.
IDC在其发布的《中国制造业物联网市场预测2016-2020》报告中指出,到2020年中国制造业企业物联网支出有望达到1275亿美金,其中软件和服务合计市场占比或超过60%.
物联网的快速发展,首先得益于国务院、国家部委先后多次出台相关的政策为发展指明发展方向.
近年来,国家相关部门陆续出台相关政策鼓励物联网产业的发展,见表2.
表2:物联网产业政策梳理时间部门主要内容2010年8月国务院总理宣布物联网发展对于实现中国信息与通信技术规划而言尤为关键,一个国家级物联网产业研究中心应运而生.
2011年4月财政部设立"物联网发展专项基金",用以促进物联网技术研发、应用、服务等领域,这些扶助资金将拨付给自筹资金的相关项目,并提供贷款补贴.
2012年2月工信部公布《物联网"十二五"发展规划》,计划到2020年使国内物联网市场规模达到10000亿人民币.
2012年8月发改委建立物联网发展部际联席会议制度和物联网发展专家咨询委员会,以加强统筹协调和决策支撑.
2013年2月国务院出台《关于推进物联网有序健康发展的指导意见》,进一步明确发展目标和发展思路,推出十个物联网发展专项行动计划落实具体任务.
2013年2月国务院印发《推进物联网有序健康发展的指导意见》和行动计划,确立了物联网产业在2015年的发展目标.
2013年8月国务院印发《关于信息消费扩大内需的若干意见》提出增强电子基础产业创新能力,重点支持智能传感器等三大产业发展.
2014年6月工信部发布《2014年物联网工作要点》,加强顶层设计和统筹协调,开展重点领域应用示范,促进产业协调发展,推进安全保障体系建设.
2014年8月八部委印发《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》高度重视和突出物联网在智慧城市发展中的重要作用.
2015年5月国务院印发《中国制造2025》并成立国家制造强国建设领导小组,部署全面推此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告进实施制造强国战略,推进智能制造.
2015年7月国务院智能辅助驾驶、复杂环境感知、车载智能设备等产品的研发与应用,车联网开始在国家层面上全面布局.
2015年11月国务院发布"十三五"规划,建议指出在拓展网络经济方面,要努力实施"互联网"行动计划,发展物联网技术和应用等.
2016年7月发改委发布《推进"互联网+"便捷交通促进智能交通发展的实施方案》,明确提出利用物联网等技术,推动跨地域、跨类型交通信息的互联互通,建设先进感知监测系统,形成动态感知、全面覆盖、泛在互联的交通运输运行监控体系.
2016年8月四部委发布《智能制造工程实施指南》,加速标准化实施,明确财税金融支持.
2016年9月国务院发布《关于加快推进"互联网+政务服务"工作的指导意见》,提出了"创新应用互联网、物联网、云计算和大数据等技术,加强统筹,注重实效,分级分类推进新型智慧城市建设,打造透明高效的服务型政府".
资料来源:财政部、工信部网站、财富证券整理除了国家层面大力支持,各地方也在不断加强物联网行业的政策支持力度,无锡、重庆、杭州、福建等国家级物联网产业基地相继落地,北京、上海等地的物联网产业园区也在积极建设.
目前,环渤海、长三角、泛珠三角和中西部地区的多个省份、城市都出台了相关的政策,促进本地区物联网行业的发展.
(见表3)表3:各地方物联网相关政策梳理地区相关政策北京北京市卫生局与中国联通的成了一项合作,双方将携手为北京144家医院开展网上挂号及健康咨询服务提供支持.
中国联通还与北京112家急救中心及医院合作,共同开发搭载心电图检测仪、3G网络以及食品检测系统的智能救护车.
山东青岛市物联网应用和产业发展方案.
江苏江苏省物联网产业发展规划纲要(2009-2012年).
无锡市物联网产业发展规划纲要(2010-2015年).
徐州市物联网产业发展规划纲要(2010-2012年).
上海上海近年来仅市级财政支持物联网技术研发、产业化、应用示范和公共服务平台类项目超过150个,支持金额超过3亿元,通过政策引导带动社会资金投入50亿元.
浙江嘉兴市无线传感网络产业发展规划(2010-2020年).
福建福建省加快物联网发展行动方案(2010-2012年).
重庆重庆市政府高度重视物联网产业发展,出台多项政策举措力图将重庆打造成为有国际竞争力的物联网产业高地.
资料来源:财富证券整理2物联网产业链及主要公司介绍2.
1产业链概况物联网的产业链包括上游的芯片与技术提供商、设备提供商,中游的系统集成商和此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告网络提供商,以及下游的运营及服务供应商等,完善的生态链促进了物联网产业的快速、健康发展.
整个产业链具体来讲有芯片提供商、传感器供应商、无线模组(含天线)厂商、网络运营商(含SIM卡商)、平台服务商、系统及软件开发商、智能硬件厂商、系统集成及应用服务提供商.
图3:物联网产业链示意图资料来源:财富证券整理在产业链上游,感应器件是物联网产业发展的基础,是物联网标识、识别以及采集信息的基础和核心,物联网产业链中的核心感应器件制造商主要包括二维码、RFID等物联网传感标识的生产商,以及多种传感器(力、热、声、光、电等不同信号的探测)、智能仪器仪表等的制造和提供商;感应设备终端提供商将系统芯片、传感模块和通信模块、数据转换和处理的I/O端口模块、电源模块等集成为具有信息采集和数据传输功能的感应设备终端.
主要包括射频识别设备提供商、GPS设备提供商以及末端网络产品提供商等.
在产业链中游,系统集成是整个产业链中最关键的环节,系统集成商需根据不同客户的需求,实现将物联网的硬件部分和软件部分集成为一套具体的、完整的解决方案的任务.
系统集成商的发展速度在很大程度上影响着物联网在各个行业的应用和推广,目前国内的系统集成商大多服务于某一特定行业,部分系统集成商在提供集成服务以外,也提供配套的软件产品和行业解决方案.
物联网网络提供商对于物联网数据传输提供支撑和服务,这个环节以电信运营商为主,在国内即三大电信运营商.
此外,互联网、广电网、电力通信网、专网以及其它网络的运营商也有机会参与其中.
产业链下游的系统运营及服务环节,运营服务提供商为用户提供物联网网络连接、应用平台、行业解决方案、测试认证、信息咨询、计费等服务,在技术方面,主要是通过终端接入控制、终端管理、平台管理来实现.
第三方服务是物联网平台运营的重要方向,在政府公共服务领域和一般商用领域都有广阔的前景.
2.
2上游感知层及相关公司此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告物联网芯片供应商:芯片是物联网的"大脑",低功耗、高可靠性的半导体芯片是物联网几乎所有环节都必不可少的关键部件之一.
依据芯片功能的不同,物联网产业中所需芯片既包括集成在传感器、无线模组中,实现特定功能的芯片,也包括嵌入在终端设备中,提供"大脑"功能的系统芯片——嵌入式微处理器.
就物联网而言,小芯片,大机会,芯片将更多地往低成本、低功耗、体积小方面发展.
芯片供应商,传统的国际半导体巨头有ARM、英特尔、高通、联发科、飞思卡尔、德州仪器、意法半导体等.
国内主要厂商包括:华为海思、展讯、北京君正、全志科技、北斗星通、士兰微、华天科技、力源信息、润欣科技等.
表4:国内物联网芯片重要供应商企业名称产品企业名称产品华为海思无线通信芯片设计华天科技芯片封测大唐电信(联芯科技)无线通信芯片设计长电科技芯片封测展讯通信(紫光集团)无线通信芯片设计东软载波电力载波通信芯片新岸线无线通信芯片设计北斗星通北斗到航定位芯片北京君正嵌入式CPU芯片合众思壮基带芯片紫光国芯安全芯片、存储利尔达嵌入式微控制器设计国民技术安全芯片利源信息芯片及传感器分销商全志科技智能应用处理器和模拟芯片润欣科技芯片及传感器分销商上海贝岭光电收发芯片、计量控制贝能国际芯片及传感器分销商士兰微半导体分立器件芯片资料来源:公司公告、财富证券整理传感器供应商:传感器本质上是一种检测装置,是物联网的"五官",是用于采集各类信息并转换为特定信号的器件,可以采集身份标识、运动状态、地理位置、姿态、压力、温度、湿度、光线、声音、气味等信息.
广义的传感器包括传统意义上的敏感元器件、RFID、条形、条形码、二维码、雷达、摄像头、读卡器、红外感应元件等.
工程常用的传感器可分为物理类传感器、化学类传感器,生物类传感器三大类.
而根据传感器的基本知功能可细分为热敏元件、光敏元件、气敏元件、力敏元件、磁敏元件、湿敏元件、声敏元件、放射线敏感元件、色敏元件和味敏元件十种.
目前国内传感器共分10大类,24小类,一共有6000多个品种.
美国在传感器领域技术领先,产品种类更加丰富,总共约有17000种传感器.
表5:常用传感器分类传感器类型变量具体种类物理量传感器力学量压力传感器、力传感器、力矩传感器、速度传感器、加速度传感器、流量传感器、位移传感器、位臵传感器、尺度传感器、密度传感器、粘度传感器、硬度传感器、浊度传感器热学量温度传感器、热流传感器、热导率传感器光学量可见光传感器、红外光传感器、紫外光传感器、此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告照度传感器、色度传感器、图像传感器、亮度传感器磁学量磁场强度传感器、磁通传感器电学量电流传感器、电压传感器、电场强度传感器声学量声压传感器、噪声传感器、超声波传感器、声表面波传感器射线x射线传感器、β射线传感器、γ射线传感器、辐射剂量传感器化学量传感器离子传感器、气体传感器、湿度传感器生物量传感器生化量酶式传感器、免疫血型传感器、微生物型传感器、血气传感器、血液电解质传感器生理量体压传感器、脉搏传感器、心音传感器、体温传感器、血流传感器、呼吸传感器、血容量传感器、体电图传感器资料来源:财富证券整理由于传感器在整个产业链中的重要作用,各国政府都很重视传感器的研发.
目前全世界有约40个国家和地区从事传感器的研发、设计、生产和应用推广,全球有约超过6000余家研发机构从事传感器相关工作.
美国、日本和俄罗斯等国建立了包括物理量、生物量、化学量三大门类的传感器产业,研发生产单位超过4000余家、产品超过20000多种.
其中比较著名的传感器厂商包括:美国霍尼韦尔(Honeywell)公司、英国Bell&Howell公司、福克斯波罗(Foxboro)公司、荷兰飞利浦、ENDEVCO公司、俄罗斯热工仪表所、Solartron公司等,2016年全球传感器市场规模达1741亿美元.
表6:国内传感器主要供应商企业名称产品企业名称产品汉威科技气体、红外、流量、环境苏州固锝MEMS惯性传感器、MEMS封装瑞声科技MEMS麦克风华工科技家电、雨量传感器歌尔股份MEMS麦克风远望谷RFID标签、天线耐威科技MEMS传感器先施科技RFID标签、天线、终端中航电测微型传感器、板式传感器奥迪威超声波换能器件盾安科技MEMS压力传感器昆仑海岸液位传感器士兰微加速度传感器、磁传感器力源信息芯片及传感器分销商资料来源:公司公告、财富证券整理国内传感器产业也迎来了黄金发展期,据统计,至2015年,我国物联网整体市场规模已达7500亿元,传感器产业从中直接受益.
近年来,国内传感器市场持续快速增长,年均增长速度超过20%,预计2017年中国传感器市场规模将达到2070亿元,未来五年(2017年-2021年)行业年均复合增长率约为30.
14%,2021年中国传感器市场规模将达到5937亿元.
此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图4:中国传感器市场规模预测(单位:亿元)资料来源:财富证券整理我国传感器市场中约70%左右的份额被外资企业占据,我国本土企业市场份额较小,具有代表性的企业有汉威科技、歌尔股份、高德红外、耐威科技、华工科技、远望谷等.
随着物联网技术的成熟,全球传感器产业迎来了快速发展的黄金时期.
2008年,全球3000多家传感器制造商的总销售额超过500亿美元,2012年,全球传感器市场规模仅为950亿美元,而2016年全球市场规模达到1741亿美元,复合增长率高达17.
2%.
工信部预计到2018年,全球传感器的市场规模将达到2660亿美元.
根据前瞻产业研究院发布的《2012-2016年中国传感器制造行业产销需求与投资预测分析报告》,在中国政府的支持下,我国的传感器技术及其产业取得了长足进步.
国内传感器产业在"双加工程"即:加快力度加快发展的方针指导下,建立了中国敏感元器件与传感器生产基地.
目前,国内有三大传感器生产基地,分别为:"安徽基地",主要是建立力、光敏规模经济;"陕西基地",1990年2月成立了"陕西省敏感技术产业集团公司",主要是建立电压敏、热敏、汽车电子规模经济为主要目标;"黑龙江基地",主要建立气、湿敏规模经济为主要目标.
无线模组供应商:无线模组是实现联网和定位的"关键",是物联网接入网络和定位的关键设备,无线模组可以分为通信模组和定位模组两大类.
我们认为广义来看,与无线模组相关的还有智能终端天线,包括移动终端天线、GNSS定位天线等.
目前,在无线模组方面,国外企业仍占据主导地位,包括Telit、SierraWireless等.
同时,国内厂商也比较成熟,能够提供完整的产品及解决方案.
包括模组厂商华为、中兴通讯、环旭电子、移为通信、芯讯通、中移物联网公司、上海庆科、利尔达、博鹏发,天线厂商信维通信、硕贝德,北斗星通等.
20702649349745815937010002000300040005000600070002017年E2018年E2019年E2020年E2021年E此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告表7:国内物联网模组供应商企业名称产品企业名称产品华为蜂窝通信模组中移物联网公司蜂窝通信模组、GNSS模组中兴通讯蜂窝通信模组上海庆科(阿里系)WiFi、蓝牙通信模组环旭电子WIFI通信模组杭州古北(京东系)WiFi、蓝牙通信模组东信和平NB-LOT通信模组利达尔WiFi、蓝牙通信模组移为通信蜂窝通信模组、GNSS模组博鹏发蜂窝、WiFi晨讯科技(芯通)蜂窝通信模组、GNSS模组小米WIFI通信模组广和通蜂窝通信模组、GNSS模组360WIFI通信模组信维通信智能终端天线、射频器建硕贝德智能终端天线、射频器建北斗星通GNSS天线合众思壮GNSS天线资料来源:公司公告、财富证券整理M2M供应商:M2M是将数据从一台终端传送到另一台终端,也就是就是机器与机器的对话.
在物联网的产业链中,负责信息采集的M2M(Machine-to-Machine),也就是解决机器和机器连接的模块,是创造价值的核心之一.
数据显示,2013年全球M2M设备连接数为3.
44亿,市场规模为122.
12亿美元.
预计到2024年,全球M2M设备连接数将达到31.
61亿,复合增长率为28%;市场规模将达到691.
19亿美元,复合增长率为17.
07%.
根据MachinaResearch预测,2020年广域网络接入M2M(包括LPWA和蜂窝物联网)占比将达到10%,约30-50亿个.
而2017年1月工信部公布的《信息通信行业发展规划物联网分册(2016-2020年)》显示:到2020年包含感知制造、网络传输、智能信息服务在内的总体产业规模突破1.
5万亿元,公众网络M2M连接数突破17亿.
按照三家运营商2016年约1.
7亿的物联网用户计算,市场空间有可能未来4年增长10倍.
此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图5:中国公众网络M2M连接数增长趋势资料来源:运营商、财富证券整理移为通信公司当前主营业务为嵌入式无线M2M终端设备研发、销售业务.
公司主要产品分为三大类:车载追踪通讯产品、物品追踪通讯产品、个人追踪通讯产品.
主要的市场在北美洲、欧洲、南美洲等地区,目前已成为物联网M2M行业主流市场主流产品供应商之一.
2.
3中游网络层、平台层及相关公司网络层:物联网的网络是指各种通信网与互联网形成的融合网络,包括蜂窝网、局域自组网、专网等,因此涉及到通信设备、通信网络(接入网、核心网业务)、SIM制造等.
物联网是通信运营商的超级蓝海,也是相关公司的新的利润增长突破口.
移动通信是整个物联网产业的中枢神经,显而易见,三大通信运营商在物联网生态系统中扮演着举足轻重的角色.
2017年以来,国内三大运营商在窄带物联网(NB-IoT)领域进行了大范围的快速布局,也初步实现商用.
同样作为物联网关键技术的增强机器类通信(eMTC)却并未得到大规模的普及.
运营商针对物联网推出的新一代蜂窝标准:eMTC,其在覆盖范围、功耗、安全性等多方面具有优势,并可以满足90%的应用场景,与NB-IoT技术相比,eMTC的主要优势则是传输速率更高、时延更低、支持切换、支持VoLTE语音通信等,因此可以支持中低速率物联网应用,适合如电子广告牌、物流交通、智慧城市、可穿戴设备、智能POS、工业控制等应用.
从图表13中可看出,相比NB-IoT,eMTC的确有相当的优势.
我们注意到,对于eMTC,中国移动并没有明确的时间表,中国电信2017年7月份就表示明年要实现eMTC商用部署;中国联通表示,已在4个城市开启试点,2018年将推进eMTC商用.
此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告公司方面,广和通推出全球首款通过Verizon认证的eMTC模组M210,产品全面涵盖LTE、NB-IoT/eMTC.
美格智能为全球领先的物联网终端及无线数据方案提供商,基于高通平台的两款产品是多模NB-IoT;eMTC;EGPRS窄带物联网通信模组.
伴随3GPP标准在2016年冻结,在国家政策支持下,三家运营商均计划在2017年基本完成NB-IoT的覆盖,速度领先全球.
NB-IoT的全面部署也将驱动上游芯片/通信模块和下游平台/应用市场,带动整个产业升级与革新.
考虑到物联网很大程度上可以复用现有的电信运营商络(有线宽带网、2/3/4G移动网络等),同时国内基础电信运营商具有垄断特征,是目前国内物联网发展的最重要推动者,因此我们在这个环节将聚焦三大电信运营商以及与之紧密相关、且会受益蜂窝物联网终端增长的SIM卡制造商身上,如东信和平、恒宝股份、天喻信息等.
图6:运营商NB-IoT/eMTC技术指标资料来源:运营商、财富证券整理表8:三大运营商2017年NB-IoT/eMTC建设计划运营商相关计划中国移动2017年计划在北京、上海、天津、重庆、杭州、福州、广州、武汉、成都、南、长沙、沈阳、西安、郑州、南昌、深圳、青岛、无锡等18个重点城市建设约5.
8万个物联网基站,行程NB-IoT/eMTC覆盖能力.
目前已在鹰潭市实现NB-IoT的全城覆盖.
中国联通2017年计划在北京、上海、广东、福建、宁夏、天津、江苏、浙江、湖南、辽宁、山东、河北12个省市开展NB-IoT/eMTC网络升级建设,涉及2.
8万基站.
中国电信2017年上半年建成覆盖全网基于800M的NB-IoT网络资料来源:运营商、财富证券整理此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告平台层:如果说传感器是物联网爆发的第一冲击波,那么平台层是物联网整个产业链中价值最大的部分,平台服务是商业价值变现的核心,因为平台是数以百亿计的物联网终端所产生的海量数据流的汇聚中心,所以也是物联网整个产业链的核心所在.
平台的商业价值将不仅仅是数据的存储和挖掘,而是基于数据的整合与商业模式创新.
在运营商部署NB-IoT/eMTC的大背景下,平台接入用户数量有望迎来一轮猛增.
物联网平台作为设备汇聚、应用服务、数据分析的重要环节,根据平台功能的不同,可分为设备管理平台、连接管理平台和应用开发平台3种类型.
国外平台层厂商有Jasper、Wylessy等,国内的物联网平台企业主要存在三类厂商,一是三大电信运营商,其主要从搭建连接理平台方面入手;二是BAT、京东等互联网厂商,其利用各自的传统优势,主要搭建设备管理和应用开发平台;三是在各自细分领域的平台厂商,如宜通世纪、和而泰、上海庆科.
2017年12月,中兴通讯于上海发布新一代物联网平台ThingxCloud兴云,可上承应用、下联设备、赋能物联网、助力生态圈,开启了物联网共建、共享、共赢新模式.
另外可关注的公司有:南京熊猫、东土科技、光迅科技、高鸿股份、中国联通.
2.
4下游应用层及相关公司伴随NB-IOT标准的确立,物联网的规模化商用驶入快车道,并有望带来社会生产与人们生活的深刻变革.
系统集成及软件开发系统集成是根据一个复杂的信息系统或子系统的要求,把多种产品和技术验明并接入一个完整的解决方案的过程.
目前主流的系统集成做法有设备系统集成和应用系统集成两大类.
面对物联网的复杂应用环境和众多不同领域的设备,系统集成商可以帮助客户解决各类设备、子系统间的接口、协议、系統平台、应用软件等与子系统、建筑环境、施工配合、组织管理和人员配备相关的问題,确保客户得到最合适的解决方案.
目前国内相关的系统集成及应用服务提供商包括华为、中兴通讯、升哲科技、远望谷、汉威电子、高新兴等.
物联网的系统及软件一般包括操作系统、应用软件等,可以让物联网设备有效运行.
其中,操作系统(OS)是管理和控制物联网硬件和软件资源的程序,是最基本的系统软件.
其它应用软件都在操作系统的支持下才能正常运行.
目前,发布物联网操作系统的主要是一些IT厂商,如谷歌、微软、苹果、华为、阿里等.
应用软件开发主要集中在车联网、智能家居、终端安全等通用性较强的领域,服务提供商有盛路通信、海尔、启明星辰、移为通信等.
应用服务与终端此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告根据IOTAnalytics发布的一份基于全球640余个企业级物联网项目(不包括智能可穿戴设备和智慧家庭等消费类项目)的市场调查来看,企业级工业物联网项目高达141个,占比22%,位列第一;智慧城市项目占比20%,总数量高达128个,排低二;排名第三的为智慧能源项目及车联网项目,各占比13%;智慧医疗项目数量排名第八,总数32个项目.
(见图表7)图7:2016Q3物联网应用服务企业级项目分布资料来源:IOTANALYTICS、财富证券整理工业物联网是智能制造的基础设施,实现了工厂系统的全面互联.
在全面互联的基础上,形成数据驱动的智能化,通过数据流动和分析,构成新的模式和新的业态,并彻底改变设计、制造、运营以及产品服务和生产系统,提升运营效率.
工业物联网是物联网最大的细分领域,占物联网投资额从2013年26%上升至2016年Q3的40%.
根据工信部数据统计,2014年我国工业物联网规模达到1157.
3亿元,在政策的推动下,预计2020年规模将突破4500亿元.
工业物联网平台,已然成为巨头企必争之地.
欧美制造业代表GE、西门子、菲尼克斯的平台建设已经初见成效,我国的徐工集团、三一重工在工业物联网领域成绩卓越.
智慧城市已经成为城市高水平发展的必然趋势,而物联网技术在城市电网、安全安防、能耗监控、电子车牌、水质监测等领域的信息采集、精细化管理、节能减排、生态保护、公共服务等方面都将发挥重要作用.
根据BCG预测,到2020年,全世界智慧城市总投资额将达到1200亿美元.
根据IOTAnalytics统计,物联网应用中智慧城市的相关项目占比高达20%,是物联网技术的重要应用载体.
根据Gartner统计,2016年全球智慧城市联网设备数量达到16亿,同比增长39%,这个数字在2020年有望突破97亿.
完善的信息采集网络需要覆盖海陆空,能有效的对空气质量、水质信息、交通运输、公共设施、热力燃气等等信息进行实时采集,并具备将信息集合到综合管理运营平台的能力,结合其他相关技术来实现精细化管理、事件预此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告警和事件调度等功能.
我国有超过300个城市与三大运营商合作启动了智慧城市的规划和建设,这一数字有望在2017年增加到500个,其中入选国家智慧城市试点的城市有290个.
而伴随NB-IOT协议标准的冻结,三大运营商在智慧城市建设中有望起到一定的主导作用,进一步推动智慧能源、智慧交通等应用落地.
相关系统集成商如中兴通讯、烽火通信,应用平台类公司如中国联通、榕基软件、易华录、海达能、数字政通、三川智慧等公司.
车联网是能够实现智能化交通管理、智能动态信息服务和车辆智能化控制的一体化网络,依托车内网、车际网和车载移动互联网,实现V2X(X泛指车、路、行人及互联网等)之间的无线通讯和信息交换.
作为汽车工业信息化的重要突破口,车联网集无线通信、智能导航、自动泊车、智能安全、节能减排、娱乐影音、自动驾驶等功能于一体,车载系统也逐渐从单一功能向综合智能业务系统发展.
未来,没有车联网系统的汽车将逐渐在市场失去竞争力.
来自GSMA和SBD的数据显示,2018年全球车联网的市场规模将达到400亿欧元,年复合增长率达到25%,其中车联网服务占比约为61%,车联网相关硬件市场占比约为17%,TSP占比约为11%,车联网相关电信市场规模约占10%.
根据MachinaResearch预计,互联汽车市场的连接总数将以31%的年复合增长率增长,从2015年的1.
82亿增长到2020年的6.
93亿.
据埃森哲预测,到2025年,所有新车都将具备联网功能,车联网服务将为驾驶者提供车载娱乐、资讯、远程控制和驾驶支持等多种个性化服务,仅中国市场的车联网规模将由2016年的77亿美元,增加至2025年的2162亿美元,而全球车辆网规模在2025年将达到8000亿美元.
车联网应用技术服务上包括四维图新、超图软件、索菱股份、荣之联等公司.
3物联网产业链投资机会3.
1从三条主线把握物联网投资机会当下发展物联网,全球已经形成共识,各国争相发展物联网技术.
工信部2017年6月最新文件明确下达任务提出,2017年末NB-IoT网络覆盖直辖市、省会等主要城市,基站规模达到40万个,连接总数超过2000万;2020年实现全国普遍覆盖,NB-IoT基站规模达到150万个,连接总数超过6亿.
2015年,我国物联网产业规模就已经达到7500亿元,据测算,我国物联网产业有望在2020年可达到1.
5万亿的市场规模.
另外,从全球来看,物联网发展潜力也是较大,据麦肯锡预测,到2025年物联网的潜在经济影响力为2.
7-6.
2万亿美元.
无疑,物联网产业蕴藏巨大的投资机遇.
从三条主线把握物联网投资机会,一是关注感知层基础芯片及模组技术生产商;二是关注网络层通信、基站及天线技术、网络集成商;三是关注平台层及应用层拥有核心技术、具备核心竞争优势的公司.
此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告3.
2我们关注的重点上市公司士兰微、中兴通讯、移为通信、高新兴、宜通世纪士兰微:公司是A股稀缺的半导体IDM标的,受益国内半导体行业快速发展.
公司是国内少有的半导体IDM企业,搭建了集成电路芯片设计和制造平台,并延伸至功率器件、功率模块和MEMS传感器的封装领域.
公司拥有6英寸芯片产线,月产量约19万片,8英寸芯片产线目前建设顺利推进,公司将进一步扩大集成电路产品产能和市场占有率,享受MEMS器件市场集中度提升带来的红利.
MEMS传感器制造瓶颈有望突破,子公司成都士兰的MEMS产品封装能力二季度已提升至300万只/月,公司还将进一步扩充MEMS传感器的封装能力.
公司拟募投8亿元进行MEMS传感器制造扩产、MEMS传感器封装、以及MEMS传感器测试能力提升项目,达产后预计为公司带来年销售收入8.
7亿元、年均税后利润9849万元的贡献,将为公司带来持续的盈利增长.
预计公司2017年-2019年EPS分别为0.
13元、0.
21元、0.
32元,给予推荐评级.
风险提示:产线进度、下游需求不达预期.
中兴通讯:公司是全球领先的综合性通信制造业上市公司和全球通信解决方案提供商之一.
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公司联合中国移动,率先完成严格遵循NB-IoT标准协议的技术验证演示.
公司持续发挥技术优势,国内外各项领域全面巩固.
全球运营商围绕现网进行持续升级改造,保持基础网络投建规模的同时,也在积极探索和布局新技术、业务和架构,以确保竞争优势.
2017年前三季度公司保持了91亿的研发投入,全年总投入预计仍将超过120亿,产品竞争力提升同时,全球运营商市场经营也日趋深化.
物联网领域,发布了首款安全NB-IOT芯片并在国内运营商首批NB-IOT网络获得较好的份额,并开始国际市场布局,总体技术优势和市场领先地位进一步巩固.
在物联网战略上提出到2020年实现50亿连接数,1000亿元收入规模.
预计公司2017年-2019年EPS分别为1.
08元、1.
20元和1.
39元,给予推荐评级.
风险提示:运营商投资不达预期风险、行业竞争风险、技术路线风险、地缘政治风险.
移为通信:公司是车载物联龙头,深度受益物联网时代.
公司核心研发团队具有丰富的下游应用经验,拥有基于芯片级的开发实力,可以直接基于基带芯片、定位芯片进行硬件设计、开发.
同时,通过对不同类型的传感器和处理系统的整体设计来实现集成能力.
将设计向前延伸至芯片有利于公司毛利的提高,满足客户定制化服务以及在市场上拥有差异化竞争力.
产品竞争力强,得到国内外普遍认可.
公司以车载追踪产品为主,是国内外M2M产此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告品主要供应商之一,具备六大系统核心技术,涵盖通信系统、卫星定位系统、处理系统、传感器系统、控制系统到电源管理系统,具有基于芯片级的开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力和无线M2M终端设备的软件开发能力.
移为通信的M2M终端应用在保险定价领域,另外在车队管理、智能物流、智能交通、汽车安防等方面都有着广泛的应用.
公司在国内外市场拥有良好品牌形象,为后续市场发展奠定了基础.
预计公司2017年-2019年EPS分别为0.
7元、0.
85元、1.
09元,给予推荐评级.
风险提示:物联网发展或不达预期.
高新兴:公司在通信行业同类产品中技术领先,在国内率先研发了集动力环境监控、智能门禁系统、图像侦察监控、节能系统于一体的新一代通信基站、机房运维综合管理系统.
公司产品和服务已覆盖全国二十多个省市,在所属细分市场上全国排名第三.
公司目前形成了车联网、汽车电子标识、城市智能交通等一系列成熟的产品和解决方案.
在汽车电子标识领域,公司不断加大对超高频RFID汽车电子标识系列技术的研发和产品打造,拥有汽车电子标识系列全套技术和产品,提供从采集层到平台和应用层的整体智能交通管理解决方案.
2017年12月,公司与联发科技公司共同发布了满足3GPPR14和CCSA的最小尺寸NB-LOT模组.
预计公司2017年-2019年EPS分别为0.
38元、0.
50元和0.
64元,给予推荐评级.
风险提示:智慧城市、视频监控业务发展不及预期;车联网业务开展情况不及预期.
宜通世纪:公司是国内领先的通信技术服务和系统解决方案提供商,并逐步构建了以物联网、智慧医疗和大数据为核心的新业务发展版图.
公司的传统业务主要包括为电信运营商和设备商提供核心网、无线网、传输网等全网络层次的通信网络工程建设、维护、优化等技术服务,并以此为基础提供业务支撑与IT应用的系统解决方案.
2015年9月,公司收购天河鸿城,成功嫁接物联网平台技术,通过子公司爱云信息与全球物联网CMP平台龙头Jasper进行战略合作,为中国联通提供CMP平台运营服务.
公司通过与新华社合作及参股西部天使突破智慧医疗业务,并于2016年10月公告收购倍泰健康,积极拓展智慧医疗业务深度和广度,构建物联网垂直行业应用.
公司是国内物联网平台服务稀缺标的,在物联网快速发展的大势下,公司卡位优势明显,随着2017年三大运营商NB-IoT物联网网络的部署及公司多项业务协同效应的凸显,预计未来会逐渐发展成为国内物联网平台的龙头.
预计2017年-2019年EPS分别为0.
30元、0.
39元和0.
50元,给予推荐评级.
风险提示:物联网用户规模发展或不及预期,传统主业竞争加剧.
此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告投资评级系统说明以报告发布日后的6-12个月内,所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准.
类别投资评级评级说明股票投资评级推荐投资收益率超越沪深300指数15%以上谨慎推荐投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%中性投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%回避投资收益率落后沪深300指数10%以上行业投资评级领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格,作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力.
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