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jztz东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券晨会纪要证券研究报告东吴证券晨会纪要行业建筑与工程板块大涨点评板块大涨6%,涨停个股主要集中于两个方面:1、亚投行开业带来的投资机会.
中国作为亚投行的第一大股东,是亚洲基础建设的领头羊.
中国在铁路、公路、机场、桥梁、隧道等工程施工能力、相关基建装备制造能力、投融资模式设计能力和经验突出,使中国在亚洲基础设施建设和投融资市场具备了"'实体+金融'走出去"的底气和自信.
2、2015年大订单体现行业拐点向上.
结合工程类公司2015年订单汇总和行业运营周期来看,2016年是工程行业的景气之年,我们预计行业业绩增长能达到20%以上.
个股点评三力士(002224):军民融合典范,潜在的量子科技龙头事件:公司1月14日收到浙江省民政厅准予浙江省凤凰军民融合技术创新研究院成立登记;1月18日公司公告拟与王增斌团队合资成立量子科技有限公司,注册资本5000万元,公司认缴70%;同日公司公告拟成立规模10亿元的量子科技产业基金,公司拟出资不超过5亿元.
点评:公司作为军民融合的典范,潜在的量子科技龙头,估值具有巨大的弹性.
我们预计军工和量子科技布局仍将大幅超预期,我们判断公司管理层利益解决完以后,推荐逻辑将逐步兑现!
隆鑫通用(603766):业绩超预期,16年农业植保无人机有望爆发公司的几大看点:1、传统业务表现稳定:积极进行战略转型升级;2、农业植保无人机龙头:无人机产业化运营加速;3、微型电动车:销量持续高增长,业绩增厚可期.
不考虑农业植保无人机和运营服务业务,预计公司2016-2017年的EPS为1.
10,1.
30元,对应PE16/13X.
公司目前估值未充分反映公司转型业务的估值,中长期看好植保无人机开始发力以及低速电动车业务持续高增长给公司带来持续积极影响,公司作为"无人机"优质标的和"低速电动车"稀缺标的,我们维持"买入"评级.
中材国际(600970)资产减值损失大幅减少,业绩超预期事件:公司发布业绩预增公告,预计2015年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加310%-360%.
上年同期归属于上市公司股东的净利润:1.
48亿元.
点评:公司目前是典型的"一带一路"经济体公司,鉴于新兴经济体的建设需求以及公司的行业龙头地位,同时得益于人民币汇率下滑,公司海外业务景气向上.
从新签订单的量来看,目前较为确定2014年为最低点.
目前看,公司坏账利空出尽,业绩拐点确定.
2016年1月20日晨会编辑李葳执业资格证书号码:S0600513100002liw@dwzq.
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cn晨会编辑庄沁执业资格证书号码:S0600515010001zhuangq@dwzq.
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jztz东吴证券晨会纪要20160120东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业建筑与工程板块大涨点评:板块1月19日大涨7%,主要驱动因素如下:1)"一带一路"战略新进展.
中国国家主席习近平将于1月19日至23日对沙特、埃及、伊朗三国进行国事访问,这是"十三五"开局之年的首次外交.
中国将同三国进一步对接发展战略,推进能源、基础设施建设、贸易投资便利化以及航天等高新领域合作.
中国提倡的"一带一路"战略、亚投行的运作、鼓励地区基础设施建设的做法等都有利于缓解中东地区的紧张局势.
2)亚投行开业带来的投资机会.
中国作为亚投行的第一大股东,是亚洲基础建设的领头羊.
中国在铁路、公路、机场、桥梁、隧道等工程施工能力、相关基建装备制造能力、投融资模式设计能力和经验突出,使中国在亚洲基础设施建设和投融资市场具备了"'实体+金融'走出去"的底气和自信.
3)2015年大订单体现行业拐点向上.
结合工程类公司2015年订单汇总和行业运营周期来看,2016年是工程行业的景气之年,我们预计行业业绩增长能达到20%以上.
(建筑与工程行业分析师黄海方)个股点评三力士(002224):军民融合典范,潜在的量子科技龙头事件公司1月14日收到浙江省民政厅准予浙江省凤凰军民融合技术创新研究院成立登记;1月18日公司公告拟与王增斌团队合资成立量子科技有限公司,注册资本5000万元,公司认缴70%;同日公司公告拟成立规模10亿元的量子科技产业基金,公司拟出资不超过5亿元.
投资要点1、1月18日公告拟成立10亿元量子科技产业基金,公司拟认购不超过5亿元.
公司看好量子通信行业产业化、量子通信干线网络建设等重大战略机遇,拟设立基金通过并购、股债结合的方式,重点投资量子通信干线网络建设、卫星新兴业务应用、量子器件制造、量子计算等领域.
产业基金的成立将有效加快公司量子通信领域的转型.
2、公司拟出资3500万元占70%股权与王增斌团队合资成立三力士量子科技有限公司.
子公司拟进行量子通信、单光子通信、量子密钥分发等产业化项目研制,预计于2017年1月前实现产业化.
王增斌为原航wwwww2----www.
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jztz东吴证券晨会纪要20160120东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分天科技集团量子工程负责人,以王增斌先生为核心的技术团队,人员规模50-60人,核心人员来自牛津等海外牛校博士、国内外知名量子研究单位,在量子工程产业化研究上具一定经验.
3、1月14日公司公告成立凤凰军民融合研究院.
研究院布局量子应用+无人系统+新材料研究,同时下设复转军人培训中心参与解决30万裁军问题,计划年培训2万名复转业军人,帮助其解决再就业问题.
4、拟任凤凰研究院长彭顷砡的加盟将大力提升研究院的军工成果的产业化能力.
彭顷砡院长目前是量子信息产业技术创新战略联盟秘书长、曾任国科大吕梁军民融合协同创新研究院院长、同时也是量子通信龙头公司国盾量子的发起人之一.
彭院长在军工和量子科技方面均有丰富的产业资源,与王增斌团队强强联合,预计量子科技布局将超预期.
5、公司拟定增5亿元研制无人潜航器,大股东认购80%,定增价格17.
47元.
近期大比例增持950万股,成本价约16.
5元,对公司未来转型发展彰显信心十足.
无人潜航器军民双用功能多,我国海防薄弱,该装备需求迫切,我们认为其5-10年市场千亿级.
无人潜航器军事用途:情报搜集、侦察、监听、水雷对抗、反潜艇作战等.
6、2016年将是量子通信元年.
十三五国家将在量子通信领域再部署一批体现国家战略的重大科技项目,十三五专项支持资金达250亿元,京沪干线示范线建成以后,全国量子通信干线网络建设将铺开.
我们认为量子通信已到达产业化的拐点,产业相关公司将充分受益未来行业发展,2016年是布局最好的时机.
盈利预测与投资建议考虑定增摊薄,预测2016-17年EPS为0.
45/0.
55,对应PE为40/33X.
公司军民融合典范,潜在的量子科技龙头,估值具有巨大的弹性.
我们预计军工和量子科技布局仍将大幅超预期,我们判断公司管理层利益解决完以后,推荐逻辑将逐步兑现!
维持"买入"评级!
催化剂:量子通信订单、无人潜航器订单、量子通信产业.
风险提示:转型失败、订单低于预期.
(机械行业分析师石炯)隆鑫通用(603766):业绩超预期,16年农业植保无人机有望爆发投资要点wwwww3报告来自:中国价值投资网www.
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jztz东吴证券晨会纪要20160120东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分1、传统业务表现稳定:积极进行战略转型升级面对比较恶劣的经营环境,公司全年总营收保持稳定增长态势,同比5%.
主营业务中:两轮摩托车、农机装备等业务受国内经济不景气影响收入有小幅下滑,而总营收的增长主要得益于轻型动力业务拓展顺利以及山东丽驰微型电动车销量暴增5.
62倍.
净利润增长超预期主要原因为:广州威能及山东丽驰并表业绩贡献显著,增加并表净利润近5千万元;增持山东丽驰股份带来的投资收益约1.
1亿元;汇率变动带来的汇兑收益约7千万元.
2、农业植保无人机龙头:无人机产业化运营加速无人机植保在效率、适用性、利用率、安全性、成本方面有诸多优势,是未来主流的植保方式.
美、日等发达国家渗透率超过50%,我国植保无人机渗透率仅为3%,增长空间巨大.
植保无人机产业最大市场在于植保服务,假设我国18亿亩农田每年需要3次农药喷洒,无人机的渗透率是50%,每亩喷洒价格是10-20元,植保服务市场超500亿元.
公司专注服务大市场,技术和渠道资源深厚.
三大核心零部件实现自产,整机和植保技术软硬结合.
同时,植保服务与原有农业机械和农业信息化业务的渠道重叠度高.
预计公司植保无人机将在今年二季度开始发力.
3、微型电动车:销量持续高增长,业绩增厚可期目前正值微型电动车市场爆发期,市场鱼龙混杂,规范政策呼之欲出.
公司是知名微型电动车生产企业,公司从零部件到整车技术积累非常深厚,产品线丰富,竞争优势明显.
公司目前已有A01、B01、E9、金瑞和福瑞5大平台23款产品.
全年累计销售36,577辆,同比暴增5.
62倍,净利贡献3467万元.
我们认为:凭借隆鑫广阔的销售渠道,以及行业推广政策的出台,微型电动车业务的高速增长有望持续,进一步扩大市场占有率,增厚公司业绩.
4、盈利预测与投资建议不考虑农业植保无人机和运营服务业务,预计公司2016-2017年的EPS为1.
10,1.
30元,对应PE16/13X.
公司目前估值未充分反映公司转型业务的估值,中长期看好植保无人机开始发力以及低速电动车业务持续高增长给公司带来持续积极影响,公司作为"无人机"优质标的和"低速电动车"稀缺标的,我们维持"买入"评级.
5、风险提示wwwww4报告来自:中国价值投资网www.
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(机械行业分析师毛新宇)中材国际(600970)资产减值损失大幅减少,业绩超预期事件:公司发布业绩预增公告,预计2015年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加310%-360%.
上年同期归属于上市公司股东的净利润:1.
48亿元.
点评:公司是国资委所属中国中材集团公司旗下大型水泥技术装备工程公司,主要从事国内外大型新型干法水泥生产线工程总承包集成服务及工程咨询、工程设计、建设安装、装备制造及供应、调试及运转维护等业务.
公司承揽了遍布国内各个省份及欧洲、亚洲、非洲、美洲的数十个国家的数百条大型新型干法水泥生产线,依托中国水泥工程建设业近50年积累的优势资源,目前已经发展成为全球水泥工程领军企业,国内市占率维持在80%以上,海外市场份额达到45%,并且连续七年居全球第一.
公司目前是典型的"一带一路"经济体公司,鉴于新兴经济体的建设需求以及公司的行业龙头地位,同时得益于人民币汇率下滑,公司海外业务景气向上.
2015上半年新签海外合同92.
49亿元,同比增长14%.
海外合同占新签合同总量的85%.
坏账利空出尽,业绩拐点确定.
1)从新签订单的量来看,目前较为确定2014年为最低点.
另,公司8月份得到尼日利亚9个新建水泥工程项目的总承包合同,合同总金额为1,487,300,543美元,约占2014年销售的43%.
2)从非经常性损益来看,钢贸等事件的影响利空出尽,我们认为资产减值损失同比大幅减少是本次业绩增长超预期的主要原因.
多元化发展,开拓第二核心产业-环保来抵御国内业务的下滑.
公司在公告中已明确指出5年内公司业务发展的两大核心将是节能环保业务和海外工程承包业务,各自贡献约50%的利润.
收购安徽节源是公司进军环保产业振兴国内业务的第一步.
(建筑与工程行业分析师黄海方)wwwww5报告来自:中国价值投资网www.
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jztz东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格.
本研究报告仅供东吴证券股份有限公司(以下简称"本公司")的客户使用.
本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户.
在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任.
在法律许可的情况下,东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务.
市场有风险,投资需谨慎.
本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息,本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性,也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告.
本报告的版权归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布.
如引用、刊发、转载,需征得东吴证券研究所同意,并注明出处为东吴证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改.
东吴证券投资评级标准:行业投资评级:买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上;增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间;中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间;减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间;卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下.
行业投资评级:增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上;中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间;减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下.
东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码:215021传真:(0512)62938527公司网址:http://www.
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