本公司滴滴估值500亿

请务必阅读正文之后的重要声明部分基本状况总股本(百万股)873流通股本(百万股)664市价(元)15.
45市值(亿元)135流通市值(亿元)103[Table_QuotePic]股价与行业-市场走势对比[Table_Title]评级:买入(维持)市场价格:15.
45分析师:谢春生执业证书编号:S0740518010002Email:xiecs@r.
qlzq.
com.
cn联系人:陈倩卉Email:chenqh@r.
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com.
cn[Table_Report]相关报告1、2017归母净利增长45%,智能制造不断布局备注:[Table_Finance]公司盈利预测及估值指标2016A2017A2018E2019E2020E营业收入(百万元)1,710.
22,325.
03,190.
84,310.
85,729.
9增长率yoy%40.
3%36.
0%37.
2%35.
1%32.
9%归母净利润(百万元)241.
4323.
8428.
1563.
9745.
0增长率yoy%12.
7%34.
1%32.
2%31.
7%32.
1%每股收益(元)0.
280.
370.
490.
650.
85每股现金流量-0.
23-0.
050.
71-0.
880.
70净资产收益率11.
7%13.
2%14.
3%16.
1%17.
7%P/E55.
941.
731.
523.
918.
1PEG1.
71.
31.
30.
70.
6P/B6.
55.
54.
53.
93.
2投资要点2017年收入增长35%.
公司2017年公司营业收入为23.
25亿元,同比增长36.
0%,归母净利润为3.
24亿元,同比增长34.
1%,扣非归母净利润为2.
50亿元,同比增长13.
4%.
2018年第一季度,公司营业收入为5.
31亿元,同比增长32.
2%,归母净利润为5970万元,同比增长26.
6%,扣非后归母净利润为5160万元,同比增长19.
8%.
公司第一季度在手订单饱满,且随着人员的扩充,研发投入加大和解决方案优化,交付能力进一步提升,业务规模呈持续稳步增长态势,各项主要业务收入均较上年同期实现增长.
业务进展顺利,研发投入加大.
(1)软件销售,收入为1.
53亿元,同比增长21.
7%;(2)软件实施,收入为15.
52亿元,同比增长31.
1%;(3)软件外包,收入为1.
74亿元,同比增长22.
0%;(4)客户支持,收入3,88亿元,同比增长80.
9%;(5)数据处理,收入1788万元,同比减少23.
6%;(4)商业保理,收入为484万元,同比增长383.
8%.
2017年研发投入为2.
77亿元,占营业总收入的11.
93%,研发投入创历史新高.
智能制造业务快速增长.
在智能制造领域,汉得以软件实施切入,通过与海外上游客户合作,公司积累了工业软件的实施经验,更重要的对后续工业软件产品的设计开发奠定基础.
这也是国内很多IT企业打造自身软件产品的路径之一.
在智能制造相应软件方面,公司已经推出在研发、供应链、仓储物流和设备互联等领域内具备竞争力的完整行业解决方案,如提供基于MES、PLM、CPQ等软件平台的智能制造解决方案.
云服务快速发展.
(1)云服务实施.
公司与亚马逊、微软、阿里、华为、腾讯等已建立合作关系,覆盖的云服务环节包括了IaaS、PaaS到SaaS的各个环节.
(2)云应用方面.
公司推出了两款SaaS产品:汇联易和云SRM.
2017年汇联易新增客户100余家,完成合同金额3000多万,客户覆盖滴滴出行、三一重工、玫琳凯等企业.
同时,汇联易员工数量大幅增长,并完成5000万B轮融资,业务有望快速发展.
云SRM是汉得针对多行业,特别是制造行业开发一块云服务产品,能够为企业提供从询价管理到订单管理,从库存管理到账务管理,从供应档案管理到供应商考评管理的解决方案.
2017年,SRM业务发展迅速,已初步搭建组成方案专家、实施团队和管理团队,产品与实施合同金额达到4500多万.
投资建议.
我们认为,随着人员规模的增加,公司的软件实施和设计能力有望进一步提升.
中短期来看,智能制造和云服务有望成为公司增速较快的板块,也是公司未来业绩重要驱动力.
从长期逻辑来看,我们认为,汉得信息有望成为全球领先的企业IT设计咨询专家.
我们预计,公司2017-2019年归母净利润分别为4.
28/5.
64/7.
45亿元,EPS分别为0.
49/0.
65/0.
85元,目前股价对应2017-2019年的PE分别32X、24X、18X.
维持"买入"评级.
风险提示.
智能制造业务进展低于预期的风险;云服务收入增长低于预期的风险.
-20%0%20%40%60%80%17-0417-0517-0617-0717-0817-0917-1017-1117-1218-0118-0218-03汉得信息沪深300[Table_Industry]证券研究报告/公司点评2018年04月25日汉得信息(300170)/计算机收入继续快速增长,关注智能制造和云服务请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-公司点评图表1:公司财务报表分析与预测来源:Wind、中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-公司点评投资评级说明:评级说明股票评级买入预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上增持预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间持有预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间减持预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上行业评级增持预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上中性预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间减持预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上备注:评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现.
其中A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准(另有说明的除外).
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