--:指引IT产业!详解华为HC2018

华为全联接HC2018公开纪要来自申万宏源电子、通信、传媒互联网、计算机的贡献本周焦点事件是华为2018全联接大会(HC2018)和并购重组新规.
上周周报总结最近10天IT业要闻(国内BATJ,国内华为浪潮,海外谷歌FB英特尔等),然后归纳近期的产业趋势:向下产业底层与向右通用化.
本周的焦点事件华为2018全联接大会完美诠释了这个趋势(涉及了华为多个领域的平台名、缩写、方案名、尽量解释详见正文)计算机2018基本面像2013已验证,那么2019会不会像2014一个关键点即为对并购重组的处理,本周并购重组新规的趋势对行业或有深远影响,正文简单解读.
近期投资案件包括汉得信息跟踪报告、航天信息深度报告、宝信软件深度报告(通信).
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【申万宏源计算机】:指引IT产业!
详解华为HC2018上周周报对近期计算机产业的结论是:1)2C互联网或还有一杀,当前或者向下进入底层(2B领域的产业互联网、智能化技术),或者横向进入物联网.
2)2C厂商进入2B依然以合作为主而非竞争,主要面向新兴的B2B2C领域.
金融IT、医疗IT作为盈利丰厚的B2B2C领域,已此前布局.
零售、汽车、制造业、农业等作为新兴B2B2C领域,将是重点.
3)2B厂商从专用到通用,解决交付.
4)2C与2B厂商不断追求底层,会产生国际分工波折,预计自主可控会升级为"安全可控".
华为于2018年10月10-12日在上海举办2018全连接大会.
为了让合作商和客户理解,华为在现场做了大量技术、细节、案例的描述.
我们总结特色为:17998441/14519/2018101514:301)通用化全面化.
2)AI核心化确立.
3)底层化.
4)声明生态化,但我们预计华为不排除自身研发以上也是其与其它巨头发布会的显著区别.
首先,通用化全面化,即上周周报定义的"向右".
本次发布的布局十分通用,华为说法为"全栈全场景".
2018年10月本次发布,清楚描述了AI几乎所有领域的生态.
如下图:1)softcom:全云化网络构架Softcom的AI化,即为传统下滑的网络运营商增加人工智能.
2)HiAI:手机的人工智能引擎,是对外开放的一套AI工具,首发兼容华为P20系列手机,上周周报有描述.
3)CloudEI:企业的人工智能,EI代表企业智能(EnterpriseIntelligence).
4)FusionMind:私有云方案.
呼应于2018年8月华为发布的"全栈云,智未来-华为全栈私有云解决方案发布会".
5)Atlas/MDC(Atlas是希腊神话被罚作苦役的大力神,华为用此名,我们推测寓意辛苦且强大):芯片的人工智能方案.
本次发布会宣布后续推出AI加速模块Atlas200、AI加速卡Atlas300、AI智能小站Atlas500、AI一体机Atlas800、以及移动数据中心MDC600.
除了全面的AI战略,相应产品线也十分完全.
例如下图横向的"云-边缘-端",至少有七大类速率/功耗/延迟各不相同的产品需求,公司全部有布局.
17998441/14519/2018101514:30其次,AI核心化.
将物联网、云、下一代存储等要素融入AI.
AI、云计算、区块链、信息安全都是未来重要方向,但所有方向都是"成长-整合-成长-整合"螺旋成长的.
大多企业的发布会会对每一个方向做专门的论坛,但本次大会的云、产品、物联网、量子计算、信息安全,完全是从AI化的角度引申.
再次,底层化,即上周周报定义的"向下"进入AI芯片.
2017年,华为是否从事AI芯片并无权威回应.
2018年10月,本次发布会烘托出两大系列芯片:用于大规模分布式训练系统的升腾910和面向边缘计算场景的升腾310芯片,两款芯片均采用达芬奇架构.
1)升腾910主打云场景.
其计算密度达到了256TFLOPS,比目前英伟达V100的125T还要高一倍,是目前全球已经发布的单芯片计算力最大的AI芯片,采用7nm工艺,最大功耗为350W,128通道全高清视频解码器-H265/264.
2)升腾310是低功耗AI芯片.
是目前面向边缘计算场景最强算力的SOC,最大功耗仅8W,相比升腾910,边缘系列的升腾310芯片更加贴近终端用户,智能手机、智能、智能手表等边缘设备,都是边缘系列芯片的应用场景.
后续,华为还将推出一系列AI产品:AI加速模块Atlas200、AI加速卡Atlas300、AI智能小站Atlas500、AI一体机Atlas800、以及移动数据中心MDC600.
3)宣布两款芯片都将在2019Q2上市.
17998441/14519/2018101514:3017998441/14519/2018101514:30然后,声明生态化,但我们预计华为不排除自身研发.
本次峰会几乎所有领域都声明生态化:1)AI开发平台MindSphore的生态化.
(从MindSphore名字即可以看出野心.
因为大名鼎鼎的西门子工业互联网平台名叫MindSphere)首席战略架构师党文栓解释了AI开发平台.
在开发平台通用性上,粘合了第一受欢迎的谷歌TensorFlow、第二名的PyTorch、其它热门的PaddlePaddle、MxNet、Caffe、CNTK等.
在开发语言通用性上,粘合了C/C++、Python、JAVA等(下图),自带多种方便工具和粘合剂.
在该平台上,典型DSL(领域专用语言,DSL)执行效率约为谷歌Tensor引擎的3倍(下图).
17998441/14519/2018101514:302)应用行业的生态化.
战略Marketing总裁徐文伟解释了行业赋能,并浓墨重彩政府和公共事业、制造业、交通、能源电力、金融等的生态建设(下图).
3)华为云整体的生态化.
IT产品线总裁侯金龙描述华为公有云私有云共生态,如下图.
17998441/14519/2018101514:304)云应用的生态化.
无论在PaaS(包括容器、微服务、中间件)、DevCloud、API,都引入大量开发生态商,例如下图.
5)但我们认为不排除华为自己研发.
但与腾讯的优势是流量、资本不同,与阿里从互联网走向产业互联网并尝试底层技术不同,华为的软件开发、硬件开发都十分强大.
我们预计其生态厂商若竞争力不强,不排除华为自己开发并运营.
综上,华为2018的发布会指引IT产业:1)再次证明产业巨头的下沉产业、向右求通用化.
2)与腾讯、阿里进入产业主要通过资本和外部合作不同,预计华为(本次高调)发布后,可能自身研发.
竞争力不强的外部合作伙伴应该有忧患意识.
除了华为HC2018指引的产业趋势,另一个重要事件是并购政策的变化.
本周五傍晚,上市部挂出了《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答(2018年修订)》.
我们认为有以下趋势:17998441/14519/2018101514:301)与2016版本尽量减少并购不同,认可有商业实质的增资,但避免标的股东一二级市场套利的原则.
2)放松对"对标的突击入股"、"突击增持"的限制,认可有商业实质的真实交易.
3)募集配套资金用途中,把16年删掉的补充流动资金又加了回来.
综上,快速评论并购政策本次变化:1)有商业实质、有协同性的并购鼓励2)TMT公司高质押、差资产负债表、缺现金流的现状,逐渐走向领军公司通过有意义的并购(甚至可以大量商誉)获得新一轮成长和估值修幅,非领军公司很可能走向"非持续经营"状态,在异常资本运作中折磨.
2.
1中长领军:航天信息(深度1深度2、5月进金股.
基于当前1400万用户的价值变现.
Q1诺诺金服、Q2会员服务等体现增量收入.
航天云网、航天科工等信息未被解读)、新北洋(智造TMT系列深度4、预计无人银行多模块,3月进金股、Q2利润大超预期,预计Q3/Q4加速)、启明星辰(提前!
应最新反转.
Q3内生超预期来自两方面内生.
考虑到17Q4低军工基数,预计2018Q3-2019Q2可能都高增、广电运通(提前,中报佳,预计Q3也高增且近期回购)、广联达(深度1深度2深度3深度4深度5.
提前!
公告激励计划.
预计2017-2020年现金流CAGR34%)、东华软件(医疗信息化2018H1中报趋势最好.
逻辑见此前周报)、海康威视(深度1,提前!
成长逻辑/AI渗透/市占率提升延续,估值接近历史下沿.
联系计算机/电子骆思远梁爽等)、新国都(提前!
Q2、Q3利润加速,PE低)、宝信软件(深度报告.
通信7月金股,提前,中报剔除系统集成依然利润超预期)、汉得信息(深度报告.
公告不再减持,市场担心的三大负面事件似乎全部解决)、赢时胜(深度报告.
8月进金股,Q3高增.
3年约40%的PaaS挑战者)、太极股份(深度1、深度2、深度3、解读1、解读2.
7月进金股.
提前预计2018年订单同比增速超过150%,再超预期,新业务2018年井喷)、浪潮信息(深度1、股权激励授予,硬创新高增长领军)、启明星辰(深度1深度2深度3.
顺序提前.
系统性风险带来机会,31X/23X18/19PE,预计3年CAGR30%+)、深信服(深度报告.
估值已经调整)、、神州数码(新增.
最新研究,预计云角人员扩张潜力5倍,且母公司云业务与其整合,预计2018-2019年云收入5亿、10亿元.
低PE)2.
22018H2策略之自主可控和军工IT(2018行业加速,见军费上调及对信息化带动):太极股份(深度1、深度2、深度3、解读1、解读2.
太极股份,预计2018年订单同比增速超过100%.
预计若15所集团完成布局,隐含PE仅18倍,自主可控领军)、辰安科技(新增,欢迎联系)、美亚柏科(回调创造机会!
)、、启明星辰(深度1深度2深度3、顺序提前,预计高管股权划转基本明朗,签订运营模式订单)、深信服(深度报告.
估值已经调整)、同有科技(预计中报高增)、中科曙光(7NMGPU开放表明是国内罕见具备X86/GPU技术和生态的公司.
深度1深度2行业深度)、深信服(深度1)、纳思达(新增,打印机耗材领军公司,全产业链布局.
联系刘畅)、南洋股份(天融信增长迅速)、中新赛克(联系通信梁廷/朱型檑,计算机黄忠煌)海兰信(新品小目标雷达驱动17-18年新增长.
预计2017-2019年利润5倍增长)、中国长城(低PB)、和仁科技(联系刘洋)、紫光股份、绿盟科技等.
2.
32018H2策略之云计算大数据:17998441/14519/2018101514:30宝信软件(通信&计算机.
深度报告,转债交易平稳,性价比体现)、神州数码(通信&计算机.
新增.
最新研究,预计云角人员扩张潜力5倍,且母公司云业务与其整合,预计2018-2019年云收入5亿、10亿元.
低PE)、久其软件(低PE,一季报剔除可转债影响后150%增长)、泛微网络(提前,联系洪依真)、超图软件、用友网络(此前新增).
2.
42018H2策略之医疗信息化(顺序提前,欢迎联系医疗IT负责人):东华软件(新增提前)、思创医惠(新增提前)、卫宁健康(解读阿里合作电话会议)、创业软件、久远银海、和仁科技、创业软件、等2.
5AI(AI组2018H2AI行业深度.
2017年30+核心报告,2018会和安全、大数据、云计算融合):华宇软件(深度1)、中科曙光、科大讯飞、同花顺等.
2.
6金融流(2018H2Fintech行业深度)新大陆(新增!
(深度1深度2、联系刘畅)、东方财富(深度报告、9篇报告回溯.
一季报超预期推测来自券商收入50%以上增长、基金业务30%增长)、石基信息(深度报告)、聚龙股份(新增,联系刘畅新大陆)、恒生电子、新国都、上海钢联(深度1)、三联虹普(新增)、生意宝、众安科技(公司深度).
2.
7智联汽车(智联汽车小组,欢迎联系):四维图新(12月个股深度)、德赛西威(公司深度)、华阳集团(公司深度)、中科创达等.
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